保利地产交出上市来最差中报 龙头房企负债率集体上升

随着中报披露接近尾声，保利地产(600048,股吧) （600048，收盘价9.49元）今日交出中报。公司1~6月实现营业收入201.83亿元，同比增长32.86%，实现净利润25.1亿元，同比下降 10.16%。这是公司自2006年上市以来交出的最差一份半年报。至此，“万保招金”四大标杆房企上半年财务数据已全部出炉。数据显示，四家房企上半年 营业收入总额为674亿元，比去年同期的484亿元大增近40%，但净利润同比增长不足2亿元。

　　保利中期业绩同比降10.16%

　　保利地产中期净利润同比下降10.16%的主要原因是合作项目结转较多，这点和招商地产(000024,股吧)（000024，收盘价19.62元）一样，上半年公司少数股东损益高达7.44亿元，而去年同期仅为7351.5万元。若不考虑少数股东的情况，公司上半年净利润同比增长13.46%。

　　虽然业绩表现不佳，但保利地产上半年的销售情况也不乏亮点。报告期内，公司实现签约销售金额502.96亿元，实现签约销售面积437.83万 平方米，同比分别增长27.47%和28.43%，销售签约均价为11488元/平方米，基本保持稳定。其销售额增速要好于易居统计的前10大房企同比增 长8%，全国房地产市场同比下降5.2%的水平。

　　分单月来看，保利地产6月份实现签约销售额155.15亿元，刷新了公司上市以来的单月销售记录。销售的增加使公司的经营性现金流情况得到明显改善，公司上半年经营性现金流净额为16.15亿元，而去年同期为-8.26亿元。

　　值得注意的是，四大房企上半年的经营性现金流都出现了明显好转。另外，尽管价换量的策略使上半年房企的毛利率多有下降，但保利地产的毛利率并未随行业下行，其房地产业务结算为毛利率37.51%，相比2011年基本保持稳定。

　　国泰君安房地产行业分析师李品科预计，保利地产下半年新推货量为530万~730万平方米，全年销售破千亿元的可能性很大。如此，公司将很有可能成为继万科A（000002，收盘价8.14元）之后A股市场第二个千亿级的房企。

　　龙头房企资产负债率均升高

　　从已披露中报的各大龙头房企来看，其资产负债率较去年年末均有进一步升高。截至6月30日，招商地产资产负债率为70.5%；金融街（000402，收盘价6.01元）为70.59%，华侨城A（000069，收盘价5.47元）为71.95%，金地集团(600383,股吧)（600383，收盘价5.03元）为72.09%，万科为79%。保利地产为79.6%，较去年年末增长近1.2个百分点。

　　《每日经济新闻(博客,微博)》记者发现，保利地产上半年高杠杆率主要是由于长期借款和预收款项占比较高，两者占总负债的比重分别达到30.8%、48.34%。

　　与明显回暖的销售形势形成反差的是保利地产的拿地态度，上半年公司新进入西安，共增加7个房地产项目，新增容积率面积367.31万平方米，斥资79.7亿元，仅为2011年的33%。虽然保利目前的土地储备总体无忧，基本可保障未来2~3年的发展需求，但公司表示，土地储备的区域及结构分布不够合理，北京、上海等重点城市以及中心区域的优质土地储备严重不足。

　　自7月下旬国务院督查组开始对16个省市楼市着手调查以来，围绕“调控新政”这只靴子何时落地的猜想始终悬而未决。金地集团在昨日的中报抛出 “地产行业政策调控的底部已基本形成”的判断。而保利地产则预计，“支持首次置业者购房需求的政策微调仍将陆续出现，市场有机会出现窗口期，下半年以"满足刚性需求为主的普通住宅热销"为特点的市场回暖仍将持续”。反映了两家企业对下半年的销售均持一定乐观态度。